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Description

Obligations convertibles : modéliser les composantes, valoriser et couvrir la position

Décomposer une obligation convertible et en tirer une valorisation qui tient face aux prix observés sur le marché

  • 2 jours — 14 h
  • Présentiel ou à distance
  • Expert
  • Jusqu’à 6 participants

Une obligation convertible combine une créance, une option sur action et un risque d'émetteur, le tout encadré par des clauses de rappel et de revente qui modifient sensiblement le comportement du titre. Une clause mal lue, ou un coût d'emprunt de l'action ignoré, suffit à maintenir durablement le prix modèle à l'écart du prix traité.

Ces deux jours partent de la documentation d'émission et vont jusqu'à la gestion de la position. Les participants valorisent un même titre par arbre puis par différences finies, calibrent les paramètres sur les données de marché et simulent une couverture delta sur plusieurs scénarios.

Objectifs pédagogiques

  • Décomposer une obligation convertible entre composante obligataire et composante optionnelle
  • Extraire d'une documentation d'émission les paramètres nécessaires à la valorisation
  • Mettre en œuvre un modèle à arbre puis un modèle à différences finies
  • Intégrer le risque de crédit ainsi que les clauses de rappel et de revente
  • Calculer les sensibilités et construire une couverture par le sous-jacent
  • Analyser l'écart entre prix modèle et prix de marché

Les points forts

Une documentation d'émission est dépouillée en détail pour en extraire les paramètres du modèle
Le même titre est valorisé par arbre puis par différences finies et les écarts sont expliqués
Une couverture delta est simulée sur plusieurs scénarios de marché

Programme

1Anatomie du produit

Lire le contrat avant de modéliser

  • Composante obligataire et droit de conversion
  • Ratio de conversion, prime et parité
  • Clauses de rappel anticipé et de revente
  • Ajustements en cas d'opérations sur titres
  • Profil de gain et zones de comportement du titre

2Modèles de valorisation

Choisir la technique adaptée aux clauses

  • Approche par décomposition et ses limites
  • Modèle binomial et traitement des clauses exerçables à tout moment
  • Différences finies et conditions aux limites
  • Introduction du risque de crédit dans l'actualisation
  • Modèles à volatilité non constante

3Paramètres et calibrage

Alimenter le modèle avec des données défendables

  • Estimation de la volatilité du sous-jacent
  • Courbe de taux et spread de crédit de l'émetteur
  • Dividendes attendus et effet sur la décision de conversion
  • Liquidité du titre et coût d'emprunt de l'action
  • Contrôles de cohérence du jeu de paramètres

4Couverture et gestion de la position

Tenir la position dans le temps

  • Calcul du delta, du gamma et de la sensibilité à la volatilité
  • Couverture par le sous-jacent et fréquence de rééquilibrage
  • Arbitrage de volatilité sur titres convertibles
  • Risques de crédit et de liquidité portés en portefeuille
  • Décomposition du résultat par facteur de risque

Public concerné

Analystes quantitatifs, opérateurs de marché, gérants de fonds convertibles, structureurs, valorisateurs et contrôleurs des risques.

Prérequis

Bonne maîtrise de la valorisation des options et des produits de taux.

Dates et lieux

36 dates programmées entre novembre 2026 et décembre 2027. Les places sont confirmées par ordre d’arrivée des demandes.

novembre 2026

décembre 2026

janvier 2027

février 2027

mars 2027

avril 2027

mai 2027

juin 2027

septembre 2027

octobre 2027

novembre 2027

décembre 2027

Aucune de ces dates ne vous convient ? Nous ouvrons des sessions supplémentaires sur demande, et chaque programme peut être organisé pour votre seule équipe.

Informations pratiques

Avant la formation
Questionnaire de positionnement en ligne. Vos objectifs de progrès sont transmis au formateur, qui adapte les cas pratiques à votre contexte.
Méthodes pédagogiques
Apports théoriques, ateliers et cas pratiques. Support de cours numérique et fiches méthodes fournis.
Évaluation
QCM et mises en situation. Évaluation des acquis en début et en fin de parcours, évaluation à chaud et à froid à 60 jours.
Après la formation
1 an d'accès à l'espace e-learning. Auto-évaluation des compétences acquises et point de suivi à 30 jours avec votre formateur.
Modalités d’inscription
Inscription en ligne ou sur devis.
Délai d’accès
11 jours ouvrés après confirmation de l'inscription.
Accessibilité
Nos formations sont accessibles aux personnes en situation de handicap. Contactez notre équipe accessibilité pour définir ensemble une solution adaptée : contact@mpf-academy.ae
Dates de démarrage
Entrées permanentes : en plus des sessions programmées, cette formation peut démarrer sur demande.